互联网里所有的大生意 快被这位你不认识的“掮客”包场了

　　这一年，国外投行在中国正上演“八仙过海”。瑞士信贷、德意志银行、美林证券等四处游说，以便尽快切入中国市场;高盛却妙施巧计，通过高盛高华拔得头筹，已经拿到进入中国的入场券;摩根大通在牌照上不徐不疾，却先将龚方雄等一干才俊揽入麾下……

　　对包凡来说，进这些知名投行“当买办”，可谓易如反掌。但他却不甘心放弃自己的“小饭碗”，为之苦打苦熬，整天为接不到订单发愁。公司成立第一年，包凡拿下两笔单子，第一个客户中星微，还是老东家亚信介绍的。为揽下这活，包凡又给中星微兼职干了一年的CFO。

　　创业的弯路，包凡一样没少走。他折腾过不良资产、搞过证券咨询、做过天使投资，四处碰壁后，才确定了“投行+投资”的商业模式：那就是既做财务顾问，又做小规模参股投资。这种“小而美”的商业模式，被人称之为“精品投行”。

　　“精品投行”没法跟国际大投行相比，但包凡洞察到，创业公司、民营经济正在蓬勃兴起，他们的小融资、小并购为大投行所不屑。而这，正是华兴的机会。

　　在包凡看来，民营企业家对资本大都一无所知。面对资本时，他们既不容易说清发展方向、核心竞争力和融资需求，对企业关键价值又缺乏认知。于是融资时，创业者要么无法说服投资人，要么在资本面前沦陷，丧失定价权。

　　有的创业者为融资，放弃经营管理企业的职责，到处去参加投资人大会，根本就是浪费时间。此外，企业融资或并购过程中，还牵扯到要处理法律、财务、战略等各种问题。

　　实际上，所有这些麻烦，交给华兴就好了。要找投资人?包凡手头一大把，每个人的喜好、信用，乃至大方还是抠门，全装在包凡的脑子里;要跟投资人谈判?交给包凡好了，“伤感情的事，留给我们来做”;融资的协议不知道怎么写?没关系，华兴帮你搞定的，直接是一整套解决方案。

　　拥有这样全方位的服务，华兴爆发的机会很快来了。

　　2006、2007年，华兴一口气为征途网络、21世纪不动产、奇虎、当当网等知名企业完成上百亿私募融资，一举斩获“最活跃中小型投行”、“年度最佳新型投行”等桂冠。特别是奇虎，由于当年周鸿祎遭遇某些对手恶意抹黑，几乎无人喝彩，包凡却认定老周必成大器，助其完成B轮2500万美元，从此成了不离不弃的好兄弟。

　　然而，并非所有的努力都有回报。

　　2007年11月，华友世纪与光线传媒高调宣布联姻，华兴同为双方的财务顾问，一时风头无两。在这场几度崩溃的谈判中，正是包凡一次次力挽狂澜，才把双方多次拉回了谈判桌;面对僵持不下的对赌协议，包凡更创造性设计出全新的对赌标准(即以合并后的公司股价为对赌标准)，被光线传媒王长田誉为“天才的想法”。

　　但就是这宗包凡倾力投入的大并购，却在“生米煮成熟饭”的情况下，于2008年3月突然终止且原因不明。这般心血付之东流，包凡空忙一场，亦是无可奈何。

　　即便如此，包凡对华兴的项目质量，依然有着偏执狂般的执拗：项目要么不接，要接就必定做成，否则分文不取。这种豁出一切的豪情，让华兴与客户的利益高度一致，哪怕收费极高，依然有口皆碑。而坏处是，一旦遭遇光线华友这样的惨痛案例，包凡就只能打掉牙往肚里吞。

　　四

　　投行这一门生意与众不同，表面看竞争激烈、公平合理，实际上，民族、国别造就的不公平和鄙视链无处不在。

　　2010年，当当网在纽交所成功上市。但这么件大好事，却惹翻了当当网联合总裁李国庆。原来上市前，承销投行摩根士坦利将发行价“强制打折”，使当当的募资额大减。结果上市当天，当当股价暴涨86.94%。李国庆没忍住这口怨气，在微博上公然吐槽摩根士丹利，引发与“大摩女”的对骂。

　　作为当当财务顾问，包凡坦言，中国公司海外上市，表面上风光无限，实则遭受着不公平待遇。

　　以当当上市为例，选摩根士丹利承销，看重的是其卓越的品牌和影响力。但1200万美金承销费扔过去，对大客户众多的摩根士丹利来说，只是笔微不足道的小生意。

　　实际上，国际大投行与上市公司不过是“一夜情”，与大基金才是“长久夫妻”。企业要上市，投行要承销，总是倾向于多分配给有实力的大基金。但基金无利不起早，投行不压价，谁当接盘侠?李国庆愤怒的，正是投行这种串谋压价的行为，严重损害了上市公司利益。

　　而美国投资人对中国公司的估值理解，也偏差得厉害。他们懒得理解“你是谁”，总是让你解释“你像谁”，比如当当跟亚马逊一类比，财报、公式一套，估值马上出来。要是你的商业模式找不到类比对象，那在美国投资人看来，你的公司没准有猫腻。

　　总之，不管是阿里巴巴、携程、新浪、百度还是南方航空，甭管你在中国有多牛，去了美国资本市场，都得找一个“对标”的美国公司，才算有点辨识度。

　　这件事，让包凡开始了审慎的反思。

　　在华尔街打拼多年，包凡深知金融从来都具有强烈的民族性。在大投行，分析师这种底层金融“民工”，大都是数学精湛、工作勤奋、安于现状的华人;中层经理中，印度人倒是不少;最高层，则永远是犹太人与盎格鲁撒克逊人的天下。

　　包凡从不相信什么种族决定论。但在金融博弈的大棋局上，日本、俄罗斯、东南亚都先后败北，真正大赢家始终是英美一脉。未来，中国人如何去赢得自己的一席之地?

　　包凡的答案是，一定要打破欧美投行的上市垄断，哪怕陪跑，也要参与。再不拿牌照、扩规模，就只能任人宰割。这个道理，是他在格斗当中悟出来的，“被打到时，你绝不能退缩，必须马上打回去。遇到困难，也只能迎难而上，坚决顶上去。”

　　2012年、2013年，华兴先后拿到香港、美国的券商牌照，从精品投行跃升为综合型投行。从此，中国企业赴美上市，终于有了中国人自己的投资银行。

　　2013年6月，跨境电商第一股兰亭集势在纽交所上市，成为华兴操刀的IPO第一股。拿下这笔承销大单，只因为包凡与兰亭集势董事长郭去疾是不折不扣的“好基友”：当年，郭去疾还在谷歌中国当首席战略官时，包凡就常去“勾搭”他下海创业。这次，华兴虽是副承销商，却带来了三分之一以上的融资订单，令包凡足够满意。

　　与京东的合作，则堪称华兴融资与IPO的经典。

（编辑：PHP编程网 - 黄冈站长网）

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