马斯克：特斯拉股价也太高了

作者 | 孙鸣远、出品｜虎嗅汽车组、题图 | Quatz

有人会嫌自己钱太多么？

有人会嫌自己的公司股价太高么？

还真有，这个人就是“语不惊人死不休”的马斯克，一个既招人崇拜又招人憎恨的“疯子”。

事情是这样的，前几天特斯拉发布了2020年Q1季度的财报（发布财报在美股收盘后），随后特斯拉盘后股价爆涨近10%。

然而在第二天就因为马斯克在财报电话会议中的几句话，特斯拉股价高开低走，暴跌近9%。

这还没完，第三天马斯克又发推特说：“Tesla stock price is too high in my opinion”，话音未落，特斯拉股价仅在一个小时内应声再度暴跌10%。

那么这一系列魔幻的事情到底是怎么回事？

出人意料的财报

全球疫情袭来，汽车行业几乎没有一家幸免，供应商关闭、工厂关门、销量不好、降薪、裁员、股价下跌……一系列连锁反应使得原本就走入车市寒冬的车企，雪上加霜，大多数车企都遭受了严重的打击。

巧合的是，经历了濒临破产、产能地狱、做空者“轰炸”等各种绝境的特斯拉，此时也才刚刚完成“咸鱼翻身”。2019年末连续两个季度实现盈利、上海工厂开始量产、现金储备充足……大量利好消息促成了特斯拉股价连续飙升，从年初的400美元/股一度涨至900多美元/股，尽管后来受到美股熔断的影响，股价一度下滑至361美元/股，但仅一个月后就恢复到了740美元/股，市值仍然保持在全球车企第二。（第一是丰田）

虽然表面上看此时的特斯拉正处于“风光无限”，但实际上特斯拉依然处在刚刚起步的阶段，资本和市场对它的未来表现仍存在质疑。所以特斯拉2020年Q1季度的财报不仅关乎着资本对其的认可程度，也影响着市场对其的信心。

然而，稍懂汽车的都知道“第一季度”对于汽车行业而言本来就是销售淡季，再加上新冠疫情对于生产端和销售端的双重打击，特斯拉很难实现什么惊喜。所以大部分股票分析机构都不看好特斯拉2020年Q1财报，即便是相对乐观的投资者也认为特斯拉大概率会亏损。

然而在4月30日凌晨5点（北美时间4月29日下午4点），特斯拉正式公布了2020年Q1财报，结果出人意料的好。

首先是特斯拉在该季度再次实现了盈利（GAAP净利润1600万美元，Non-GAAP净利润2.27亿美元），虽然环比下降了很多（意料之中），但相比于2019年Q1季度的巨额亏损（GAAP净亏损7.02亿美元，Non-GAAP净亏损4.94亿美元），结果非常不错。

（GAAP净利润；图/Hyperchart）

该季度总营收为5.985亿美元，环比下降19%，同比上涨了32%；毛利润为1.234亿美元，环比下降11%，同比上涨118%；营业利润为2830万美元，环比下降21%，同比上涨154%。

（总收入、毛利润、营业利润，图/Hyperchart）

总营收中汽车业务贡献了5.132亿美元，太阳能屋顶（及储能）业务贡献了2930万美元，服务和其他部分贡献了5600万美元。

（收入组成：汽车业务、能源业务、服务和其他；图/Hyperchart）

营业利润率为4.7%，环比下降0.2%，同比上涨16.2%；总体毛利润率为20.6%，环比上涨1.8%，同比上涨8.1%；净利润率为0.26%，环比下降1.16%，同比上涨15.72%。

（毛利润率、营业利润率，净利润率；图/Hyperchart）

其中单车利润率别为25.5%，环比上涨3%，同比上涨5.3%；汽车业务收入中，包含有“碳排放额度”收入（3540万美元），不过即便去掉这部分，单车利润率也在20.0%，同比上升4.7%。

注：“碳排放额度”是美国政府为促进车企加速节能减排制定的政策，如果某车企的碳排放成绩不符合要求，则需要购买像特斯拉这样车企的“环保分”来平均自己的碳排放成绩。例如FCA去年宣布未来三年将花费约18亿美元向特斯拉购买“碳排放额度”。

即便在疫情影响下，特斯拉弗里蒙特工厂和上海工厂共交付了88496辆车，环比有所下降（21%）是正常，但同比上涨40%。

（特斯拉季度交付数量，图/Hyperchart）

但同时因为疫情影响下，该季度生产数（102672辆，环比下降2%，同比上涨33%）大于交付数，从而使得库存增加，库存时间上涨为20天，虽然同比下降33%，但环比上涨82%。导致加上欧洲工厂建设等投资和营业花销，自由现金流减少8.95亿美元。

（营业现金流、资本开支、自由现金流图，/Hyperchart）

对于公司而言，现金弥足重要，不过好在特斯拉在年初进行过一次增发股票（以每股767美元的价格发行了265万股新股，共筹得23.1亿美元），现金储备增加至80.8亿美元，环比上涨29%，同比上涨268%。也就是说特斯拉目前资金储备十足，即便保持目前Q1的经营状况程度，也能撑过近9个季度。

（特斯拉现金储备，图/Hyperchart）

在车市淡季和疫情的双重压力下，对于特斯拉来说，这份“答卷”已经远超预期；然而马斯克在电话会议中的几句话就让这份惊喜“付之东流”。

语出惊人的马斯克

（编辑：PHP编程网 - 黄冈站长网）

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