Q3营收净利双超预期，腾讯这次能否稳坐"港股之王"？

数据显示，腾讯的金融科技与企业服务业务营收332.55亿，同比增长26%，占总营收比重的26%。仅看单季度的增长，这依然是一个不错的增速。但相比去年同期28%的营收占比，出现了下滑。此外，相较于去年同期36%的增速亦有下滑。

腾讯表示，这其中云及其他企业服务依然受到疫情影响，导致收入同比增长率低于前几个季度。但反观阿里云三季度60%的增速，腾讯似乎难以自圆其说。此次财报腾讯对这一业务表示为温和增长。纵观这一业务以往的表现，这个"温和"不无道理。

在云业务板块，从竞争层面来看，腾讯云在国内需要面临阿里云、华为云、金山云等对手，国际上需要面临AWS、Azure等巨头，虽说腾讯云近年来的增速不凡，但若论整体市场份额，腾讯云跟赛道上的头部玩家相比依然存在较大的差距。从另一个角度来看，不论是阿里云还是金山云均已经拆分云业务作为独立板块，但腾讯却依然将其与金融业务融合在同一个板块，腾讯是否对现阶段的云业务仍然存在一些底气不足？还是腾讯在偷偷喂养独角兽？这依然不得而知。

当然，可能有观点认为，金融科技业务要算隐藏在腾讯身后的潜力股。前段时间，受蚂蚁上市的影响，市场确实有不少观点认为腾讯的支付业务存在被低估。一方面，不得不说，腾讯的金融业务发展迅速。腾讯表示，三季度，理财平台客户同比增加超过50%，其资产保有量亦有相当增幅。而在支付领域，微信支付也和支付宝占据了国内的巨大部分市场份额，拥有和支付宝抗衡的底气。

不过，值得注意的是，此前，蚂蚁集团冲刺IPO引发的监管风波，同样适用于腾讯的金融科技板块。这也预示着，后续腾讯的信贷业务扩张存在监管层面的不确定性风险。

这样看来，腾讯讯的金融科技及企业服务业务要想实现对游戏业务的赶超依然比较难。目前其增值业务营收占比高达56%，金融科技及企业服务营收的占比仅26%，即便是未来能超越，这个过程仍需要一段不短的时间来验证。

至于近期有关部门出台的反垄断指南，确实给资本市场带来了一些冲击，不少科技巨头受此影响被投资者选择抛售。短期内，投资者的这一做法并不难理解。毕竟在今年备受挑战的大环境下，科技巨头确实成为了不少资金的避险港湾。那么，回归到腾讯，长期来看，究竟会带来多大影响？

《反垄断指南》出击 会否剑指腾讯？

要说近期的《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》对腾讯没有影响，这一观点显然不成立，否则两日内腾讯市值也不会蒸发6373.84亿港元。但随着市场的逐渐冷静，我们从业务的角度来分析一下，腾讯究竟会受到多大的波及？

· 游戏业务方面，游戏本身属于娱乐性质的产品，一款游戏的体量再大也难以触及到"反垄断"的管辖范围；

· 企业和金融服务业务，本身互联网金融已经处于更加开放的趋势下，行业内也存在不少玩家，比如蚂蚁集团、陆金所等，此外，还有更多的国有金融机构，其难以处于垄断位置；

· 而广告业务方面，目前腾讯的广告业务规模并不是特别大，200亿元出头的规模，相较于阿里巴巴、字节跳动而言并不过分。据咨询服务公司R3的数据显示，字节跳动在2019年上半年超越百度，成为中国第二大数字广告公司，占中国数字广告总支出的23%（约76亿美元）。而排名首位的阿里巴巴，营收为109亿美元，市场份额为33%。

· 微信业务上，或多或少还是会有一些影响，目前微信在国内社交领域处于头把交椅，确实存在规定中所涉及的"拒接交易"行为。例如封禁淘宝、抖音的分享链接，这也意味着微信确实有遭到反垄断打击的可能。

总的来讲，《反垄断指南》对于现阶段的腾讯来讲，影响有限。财报公布后，包括交银、高盛、大摩等在内的多家机构也纷纷看好其未来的发展。不过，未来随着市场的不断发展、时代的变化以及监管方面的不确定性风险因素的影响，作为互联网巨头的腾讯依然需要不断探索一些新的故事来缓解内外压力下的焦虑。

（编辑：PHP编程网 - 黄冈站长网）

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