拼多多财报：百亿补贴与长期主义的左右互搏

3月11日，拼多多发布2019年第四季度和全年财报。其中最为亮眼的是破万亿的GMV，高达10066亿元，较上年同期4716亿元增长113%。

另外用户的增长也很亮眼。黄峥在财报中所表示，“我们继续投资于5.85亿用户，并且致力于创建一个开放平台让所有人都受益，同样也满足消费者的最大利益。”从上市之初的“三亿人都在用”到如今的接近六亿，拼多多用户的增长有目共睹。

用过拼多多的都了解其补贴力度之大，有部分商品甚至低于在闲鱼的二手价格，而这种补贴也正是拼多多用户不断上涨的原因。百亿补贴的不断推行让越来越多的人使用拼多多，但是也让拼多多陷入了长期的亏损之中。

似乎拼多多想要通过百亿补贴来完成自身市场由下到上的升级，这看起来更像是拼多多的一场关于自身未来的百亿豪赌。

财报不好也不坏

拼多多四季度财报显示，四季度总营收107.93亿元，虽然低于此前市场分析认为的110.3亿元，但与上年同期的56.54亿元相比依旧增长了91%。营收持续增长的同时，增速在慢慢放缓。

另一方面，连续亏损是拼多多一直摘不掉的帽子。财报显示第四季度拼多多依旧在亏损，但亏损的收窄非常明显。不论经营性亏损还是净亏损，拼多多都实现了全面的亏损收缩。

根据财报数据可知，在四季度经营亏损为21.35亿元，和2018年同期的26.41亿元相比降低了19.2%，相比于三季度的27.29亿元降低了23.5%。同样，四季度归属普通股股东的净亏损为17.52亿元，同比减少了27.7%。

用户的增长依然是拼多多财报中值得一提的地方。拼多多在单季度用户增加了4890万人，这个数字远超阿里的1800万人和京东的2760万人，甚至比二者加起来更多。

据拼多多财报显示，截止2019年底，平台年活跃买家数达到5.85亿，较之上一年增长了1.67亿人次。这种增长之下，拼多多与京东的用户差距进一步拉大，超越京东的2.23亿人，并且逐渐接近阿里。

用户如此激增背后，当然离不开拼多多的“百亿补贴”推波助澜。

从财报中不难看出，四季度整体运营支出为108.91亿元，上年同期仅有68.71亿元。其中销售与营销开支为92.73亿元，比上年同期的60.24亿元增长54%，主要是由于在线和离线广告以及促销活动的增加，管理费用和研发费用仅占据了很小的一部分。

而如此大额的补贴，对用户的吸引能力是有目共睹的，同样这也为拼多多贡献了超过万亿的GMV，这是财报中最为亮眼的地方。与上年同期4716亿元相比增幅高达113%的数据，让拼多多以10066亿元跻身“万亿俱乐部”。

拼多多CEO黄峥也在财报中强调了这一点，“对于拼多多而言，2019年是重要的一年。一年内我们增强了自身的能力和产品，并且首次突破了一万亿元的GMV。”

尽管拼多多的财报不乏亮点，但是仍然难以达到投资者的期望，也让投资者对拼多多的态度暧昧不清。在拼多多财报公布之后，当日开盘后即迎来下跌，截止收盘跌幅达到6.89%。这样的情景之前在第三季度财报发布时也同样出现，发布当日股价跌超20%。

投资者的不太满意，是对拼多多快速增长之下依旧亏损的不太满意，而亏损的主要原因是日益增长的营销金额，即类似“百亿补贴”等。而说起为何进行如此大额的补贴，不得不提的是拼多多一开始发力的下沉市场。

下沉市场的长尾红利

疫情的影响对电商行业是一次痛击，但同时也不失为一次绝好的机会。拼多多当然没有放过这次机会，自二月就推出的“抗疫助农”专区，不仅解决了疫情期间农产品供需失衡的问题，也拉动了农产品经济的增长。

开辟绿色通道，调动专项资金，推动滞销农产品的上行，市长县长走进直播间带货等等举动，都在通过不同的渠道来销售农产品，为农产品经济贡献一份力。截止二月底，拼多多抗疫助农专区已累计售出1900万斤各地农货。

受到疫情的影响，农产品从生产端到消费端的整个供应链都面临着严峻挑战。而拼多多开展的助农行动，不仅帮助农村电商完善了设施和服务体系，也帮助拼多多在已经立足的下沉市场进行了又一次挖掘。

其实很早之前拼多多就将眼光投向了农产品经济。一直以来，通过创新的技术和模式引领农产品上行，是拼多多的长期核心竞争力之一。据拼多多新农业农村研究院副院长狄拉克表示，拼多多能够由此帮助农户稳定需求，从而稳定供给 。

根据《2019-2020年中国下沉市场人群研究报告》可知，下沉城市拥有近全国7成的人口。9.3亿人的数量占全国人数的66.6%，这也意味着下沉城市背后所蕴藏的市场潜力还很巨大。而这其中农村人口有5.64亿人，占下沉群体近六成。

截至2019年底，拼多多的平台年活跃买家数达到5.85亿，9.3亿的下沉群体似乎预示着拼多多在下沉市场还有更大的发展前景。

当然，市场的下沉并不只是用户数量方面的，对长尾商品的开发也是很重要的一部分。似乎拼多多从一开始就对长尾表现出不小的兴趣，拼多多的拼团模式，专注于低价商品，好像拼多多从一开始就放弃了价格高但同样利润也较高的商品。

以至于很多人对拼多多的印象并不好，认为拼多多只是一个卖便宜货的地方，甚至都不能保障其商品质量。虽然这和拼多多成立之初的“山寨风波”不无关系，但不可置否的是，这些低价商品所形成的长尾红利不容忽视。

而“快团团”的推出，似乎也印证了拼多多对长尾红利的重视。线下团购工具“快团团”，旨在协助各地商家收集社区居民物资需求、完成在线下单。

据了解，通过快团团，消费者能够迅速了解社区周边商家的生活刚需商品信息、库存信息，方便下单；商家也可以迅速发布商品，邀请目标用户跟团。实现高效收集用户的需求，同时也牢牢抓住社区生鲜这种小额交易所构成的长尾订单。

红利背后冒出的人均消费不高难题

一方面，虽然拼多多的用户数量一直呈现增长的态势，但不得不注意的是用户的重合问题。拼多多与京东、阿里在用户上面，不仅用户重合度非常高，而且用户的增量空间也已经很有限。根据国盛证券数据可知，目前拼多多用户使用阿里系电商软件的实际重合率应超过90%。

（编辑：PHP编程网 - 黄冈站长网）

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