乱拳打死老师傅的时代里，老投资人的退路只能是退休？不，这9位资本老师傅说……

投资退出的真相

熊晓鸽：请大家考虑一下，我们投资来投资去，退出是一个最重要的中心目标，要么是通过上市IPO，国内或者国外IPO，或者被别人并购。邵俊谈到了BAT，在目前我们这个投资过程中，成了我们很大的一个竞争对手，在砍价方面和大的项目方面。同时也是我们一个退出的渠道，你们想一下在这个过程中，你对退出有什么样的考虑？

符绩勋：接着说未来的行业或者是新招，我也是处于一个非常焦虑的，仔细想一想过去七八年所投资主要的回报，大多来自于所谓移动互联网的红利。07年苹果出了iPhone，智能手机的产量是每年的增长，我们也参与到小米的投资。今年全球智能手机出货量是4亿台，比去年下滑了5%，在中国今年比去年下滑了10%多的出货量。

所以移动互联网中智能手机的红利在逐渐的递减，现在该有手机的都有手机的，该装APP都装了APP，要想再让大家下你的APP，我觉得会比较困难一点。未来怎么办？我相信未来会有新的方向，这个新的方向肯定不是我们这些人去引领潮流，肯定是90后去引领潮流。90年出生已经是26岁，大学已经毕业3、4年，已经从一个基层的岗位走上了一个中层的岗位，尤其在创业企业是一个总监级的人物。90后是中国第一代没有经过文革，没有经过战争的年代，他们从小都受过很好的教育，在北上广深这些地方，如果你的家里有两套房，都是百万富翁级，他们对消费、对美好生活的向往应该是远远高于上一代的。

所以我想作为VC，作为关注互联网消费的VC，我更愿意花更多的时间接近90后，了解他们在想什么，他们在做什么。前两天我们参与了一笔投资，也是一个非常创新的做法，所以未来的潮流肯定是由90后来引导，所以我们必须拥抱所有的90后。

郑伟鹤：我们主打的人民币基金，我觉得在未来一年人民币基金还会好日子过，尤其是今年下半年以来A股退出数在加快，包括增资扩股这种上市公司的定增，并购的监管在加严。尤其是人民币基金投了科技类的项目，大部分实际上不是互联网项目，这一类项目在人民币基金覆盖面会不能大，所以2017年人民币基金会有好日子。

甘剑平：我讲讲对退出的一些看法。现在整个大环境的变化，上市本身来讲，如果是到美国上市，可能需要有一定的规模，这个不是大部分公司能够做的事，所以在上市之前，会有一波的整合，刚才提到了滴滴、快的，还有蘑菇街，他们一定会形成规模之后，到美国市场进行市场。他们增速是非常快的，不一定有盈利；有盈利的游戏公司，或者互联网金融，这些公司有可能选择国内回归，然后上市。

这么多的资本投入了以后，整合并购还是一个常态，实际的退出还是到上市后退出。BAT本身围绕着战略，可以选择性做一些并购，这也是一个退出方法。

陈维广：蓝驰创投创投是早期基金，随着行业竞争越来越激烈，甘总也说了还有下一波的技术创新，大家会往精益求精的路线去发展的。每个早期基金一定会对每个行业有更深入的挖掘和研究，不像以前清洁能源也投、互联网也投、电商也投，还有企业服务也投，因为这样的投法，是很难对这个行业有非常好的预判。如果是中晚期，相对来说宽松度是比较高的，这个是我们应对变化环境的一个举措。

回到退出，之前只是说这个项目能去美国上市，或者国内创业板上市，或者卖给BAT，我觉得这个路线会变得越来越窄了，上市的要求比较高了，比如说你投数字医疗，你可能要去想一想除了上市之外，是不是有上市公司可以成为收购的对象，这里真的是需要对垂直行业有进一步的了解，要把整个生态完全有一定的掌握。所以这个我觉得是一个新的变化。所以这边也是同样的策略，就是在退出方面，除了通过传统的方式，也在探讨跟上市公司这一方面的合作，甚至大家也发现，最近有一波FA的出现，生态会有新的变化，对我们退出有新的促进和帮助。

熊晓鸽：我也跟大家分享，最近我们IDG开了一个年会，每隔一年开一个年年，就是把我们所投公司的CEO召集在一起分享一下。上个礼拜四我们在珠海开了年会，为什么在珠海开呢？第一，珠海和深圳是同时开放，开放的时间是一样的，离香港的距离都不远。经过这么多年的变化，珠海到今天才160万，深圳说是2000多万，实际上3000多万打不住。北京的人口是2000多万，深圳的面积只有北京的十分之一，没有地了，做一些公司，成本就比较高。

珠海，很快港澳珠大桥明年要通车，缩短了几个地方的距离，半个小时就可以从香港开到珠海。我想珠海未来一定能成为一个很好的创业的地方，因为成本还是比较低一点，离香港，离深圳都非常近。同时我们发起搞了一个基金，就是华发集团；还有和富士康，我们成立了一个双币种的基金，叫爱奇华康基金。我到台湾考察了以后，发现郭台铭在医疗方面，尤其在医疗器械，还有TMT投了很多，确实做得不错。所以我们做了一个双币种的基金，在国内投，美元不好用，你要成立VIE的结构，要把钱变成人民币进来，经过外汇局的批准，出去还要批准。

但是海外要买一些知识产权，谈判也好，用美元反而变的更加方便。我们跟陈爽搞了一个并购的基金，我们也做了海外的一些并购，虽然是买国外资产，但是很重要的一点一定要有中国的角度。比如说电影，如果不到中国来拍电影，不到中国来发展，要成为下一个好莱坞的公司，我觉得一点戏都没有，这是我的看法。出资人也不希望我们去做这个事，所以我们还是得打中国市场为主，但是有一点，我们的发展要能有一个国际视野。

我参加产业互联网年会就提到了这一点，中国现在很成功的有很多，但是98%上的公司基本上是TO C的，TO

（编辑：PHP编程网 - 黄冈站长网）

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